La energía solar no es una energía alternativa: es la energía.
Hermann Scheer

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Tema: ¿Cómo valorar un huerto solar?

  1. #1
    Diego Sanchez Sanchez está desconectado Miembro del foro
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    Predeterminado ¿Cómo valorar un huerto solar?

    Hola, este mensaje NO ES PARA VENDER, tan solo quiero plantear a ver si alguien me puede orientar sobre los criterios para calcular el valor de un huerto solar con estos parámetros:

    Producción: 100 KW
    Dentro de una agrupacion con otros huertos
    Permisos concedidos y obras ya en ejecución, inicio produccion en 6 meses
    15% fondos propios 85% préstamo

    ¿Qué precio de mercado podría tener este huerto?

    Preciso conocer una valoración fiable por cuestiones familiares, nada más.

    Cualquier sugerencia será agradecidísima.

  2. #2
    Avatar de Mandrago
    Mandrago está desconectado Miembro del foro
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    Predeterminado

    ESte es un problema "financiero" y faltan datos...

    industriales: capacidad instalada final, efectividad (PR), horas de irradiación,

    económicos: gastos anuales de mantenimiento

    financieros: condiciones de garantía, plazo, tipo de interés del prestamo y "coste de capital" (coste de oportunidad) para determinar la tasa de actualización

    pongamos que:

    Capacidad instalada 110kWp

    Performance ratio: 80%

    Irradiación inclinada: 1750 horas/año

    Gastos de mantenimiento: 5% de la facturación

    Prestamo tipo "project finance" a devolver en 15 años con 1 de carencia

    Tipo de interés: 5% anual fijo


    entonces resulta:

    la instalación terminada (aportando el prestamo) vale 200k€ para un coste de capital del 10% (perspectiva promotor) con loq ue habrás ganado 100k€ (si fondos aportados 100K€)

    y 400K€ si consideras un coste de oportunidad de capital de 5% (es decir vale lo mismo la planta terminada que una capital de 400k€ invertido al 5% anual)

    saludos y suerte


    y

  3. #3
    WALIKI está desconectado Forero
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    Hola Mandrago.
    1750horas/año inclinada?
    80% PR?
    ¿Quién te ha informado que tomes estas estimaciones?. Me temo que esos excesos de optimismo no son buenos.
    Saludos.
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  4. #4
    Avatar de Mandrago
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    Predeterminado

    Hola Diego, Waliki

    Reconozo que el PR de 80% es optimista; se habla más bien de 70-75 ¿no es cierto?

    Sin embargo mi instalador sí lo garantiza... y deposita aval para ello por el 10% del contrato durante tres años (hablamos de amorfas y asumimos un 10% de mejores prestaciones en calor respecto a cristalinas)

    Pero no se por que sorprenden las 1750 horas pico en inclinada... (espero no estar desacertado, soy financiero no meteorologo o ingeniero...)

    En fin, Diego, no conocemos los datos de tu instalación, si nos dices;

    - donde está situada la planta,
    - placas y tipo de inversores
    - mantenimiento (supongo que "clavarán" bastante más que 5%)
    - condiciones del prestamo (plazos, tipo y transmisibilidad)

    creo que entre todos podemos hacer una valoración mucho más precisa

    Aunque como ya he dicho la variable fundamental es el "coste de oportunidad" del capital que quieras aplicar a la valoración; que dependerá de las condiciones particulares de compradores y vendedores (incluidas las ganas que tengan de "controlar" su instalación durante un mínimo de 25 años)

    Para "andar por casa" puedes usar el 10% que los promotores están usando (ver Banco de Santander), con ello vienen a ganar un 100% de lo invertido

    Si lo que quieres es un "precio justo" tienes que entrar en el significado de la tas de actualización (aquí te puedo ayudar o a lo mejor sabes más que yo)




    saludos y suerte

  5. #5
    Diego Sanchez Sanchez está desconectado Miembro del foro
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    Hola, gracias por las respuestas, veamos si sé responder a lo que falta:

    Horas de producción anual previstas: 1825 [está en la llamada zona V de radiación, mayor o igual a 5 horas de radiación media diaria]

    Sobre el rendimiento, el proveedor garantiza un 90% de rendimiento los primeros 10 años.

    El préstamo es a 15 años con única garantía sobre la propia instalación, por tanto no sería un obstaculo para la transmisión.

    El resto de datos no sé deciros.

    Dicho esto, si el TIR que se prevee es del 14% ¿valoraríais la planta tomando un coste de oportunidad del 10% como sugiere Mandrago? O lo que es lo mismo, ¿un inversor aceptaría entrar si su TIR es inferior a ese 10% que se le ofrecería?

    Gracias!

  6. #6
    WALIKI está desconectado Forero
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    Hola Mandrago.
    A ver, si hablas de horas, la verdad es que no sé si queréis decir horas equivalentes o kWh, porque la cuestión es bastante diferente.
    Si lo que estás intentando decir es que una instalación fija relación 110kWp/100 kWinv te va a dar 1750 horas equivalentes=(kWh/kWp) ya te digo que mucho ojito con los cálculos porque esto es muy complicado. Si lo que dices es 1750 kWh por cada 1,1 kWp, aún así es ser bastante optimista, porque supongo que evacuarás en MT.

    Para Diego, ¿que el proveedor garantiza el 90% de rendimiento los 10 primeros años?, supongo que serán los módulos, no creo que esto se refiera a el PR. ¿TIR de 14%?, ja ja ja!!!!
    Saludos.
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  7. #7
    Avatar de Jumanji
    Jumanji está desconectado Forero
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    Comparto lo que dices Waliki, pero no entiendo qué te sorprende del TIR del 14%. El TIR hace referencia a los flujos de caja en un periodo de tiempo determinado.

    En el negocio solar, muy mala tiene que ser una instalación que no consiga un TIR del 14% a 25 años (con un buen apalancamiento financiero claro, sino, ni por asomo).
    http://jumanjisolar.com/wp-content/u...10/04/logo.png
    "Nunca dudes que un pequeño grupo de ciudadanos pensantes y comprometidos pueda cambiar el mundo. De hecho, eso es lo único que lo ha logrado." - Margaret Mead
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  8. #8
    Avatar de Mandrago
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    Hola de nuevo

    lo que quiero decir (incluyendo los nuevos datos) es que:

    110kWp (fija, inclinada y sin sombras - supongo) *1825 horas pico equivalentes/año (datos de irradiaciónde Diego) y rendimiento de la instalación del 75% (entiendo que las placas son mono cristalinas)

    suponen 150.000 kWh año vertidos a la red, que a 44c€ el kWh son 66.000€/año facturados a la distribuidora;

    a esto tienes que descontar una degradación de placas del 0,89% anual (20% en 20 años - que es a lo que tu te refieres) y aplicar un IPC de 2,5%%

    pongamos gastos del 5% anual sobre ingresos (seguros y mantenimiento excluyendo "fee" de promotor),

    si las condiciones de financiación son: apalancamiento de 85% en modalidad project finance a 15+1 años y tipo de interés de 5,5% fijo (seamos más prudentes.......)

    pues eso, que el valor del proyecto (valor actual de los flujos de caja durante los próximos 25 años) es de 200K€ si aplicamos una tasa de descuento del 10% y de 400 si la tasa es del 5%; TIR económico 10% y TIR apalancado 20%.

    en cuanto a tu pregunta de que tasa estan los inversores dispuestos a aceptar.... ufff; digamos que es lo que los inversores de las huertas de Acciona están recibiendo, y en mi opinión bajará a medida que se generalice la inversión en solar ¿pero, tiene tu promotor la solvencia de Acciona, o son unos "piernas"?

    Puedo pasarte el modelo de cálculo en excel ¿tienes algún otro colgado en solarweb jumanji? me gustaría verlo, si quereis el mio os lo puedo pasar


    saludos y suerte

    vuelvo a insistir en que los parametros financieros (apalancamiento, plazo

  9. #9
    WALIKI está desconectado Forero
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    Cita Iniciado por Jumanji
    En el negocio solar, muy mala tiene que ser una instalación que no consiga un TIR del 14% a 25 años (con un buen apalancamiento financiero claro, sino, ni por asomo).
    Ok Jumanji, pensé que lo tomaba a 15 años.

    Mandrago, 150.000 kWh/año, son 1363 horas equivalentes, que ya me suena mucho mejor. Eso de 1825 es irradiación anual kWh/m2/año.
    Saludos
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  10. #10
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    Cita Iniciado por WALIKI
    Cita Iniciado por Jumanji
    En el negocio solar, muy mala tiene que ser una instalación que no consiga un TIR del 14% a 25 años (con un buen apalancamiento financiero claro, sino, ni por asomo).
    Ok Jumanji, pensé que lo tomaba a 15 años.

    Mandrago, 150.000 kWh/año, son 1363 horas equivalentes, que ya me suena mucho mejor. Eso de 1825 es irradiación anual kWh/m2/año.
    Saludos

  11. #11
    Avatar de Mandrago
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    Predeterminado

    .....se revolucionó el teclado.

    En fin, solo decir que me alegro de que hayamos superado el problema de terminología (reconozco, Waliki, que tus galones me habian inquietado)

    un saludo (e insisto en la suerte)

  12. #12
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    Hola Mandrago, mira, mis galones simplemente se deben a unos cuanos años en esto, así que no te inquieten para nada. Lo que si me gustaría decirte es que realicéis muy bien los números. Yo, que en algún momento he "aconsejado" Project Finance, pongo mucho en duda TIR financieros superiores al 12% a 25 años y con esto lo dejo caer...
    Saludos.
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  13. #13
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    Cita Iniciado por WALIKI
    Hola Mandrago, mira, mis galones simplemente se deben a unos cuanos años en esto, así que no te inquieten para nada. Lo que si me gustaría decirte es que realicéis muy bien los números. Yo, que en algún momento he "aconsejado" Project Finance, pongo mucho en duda TIR financieros superiores al 12% a 25 años y con esto lo dejo caer...
    Saludos.
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  14. #14
    WALIKI está desconectado Forero
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    Hola Jumanji.
    El tema es bastante más extenso de lo que podamos abordar aquí; pero para resumir, hay dos variables básicas que afectan a los proyectos y a los flujos de caja que como tú muy bien dices influyen en un estudio económico .
    Quiero decir, antes de nada, que estoy hablando de huertos multimegawatio.
    La primera variable a tener muy en cuenta, es aquella que afecta directamente a los ingresos y es la cantidad de kWh que va a generar la planta. En este punto, normalmente, se tiende al excesivo optimismo, no solo por la gran cantidad de MWh que van a poner en la facturación, sino además, por el hecho de que muy pocos tienen en cuenta que dentro de 15 años, la planta va a tener una bajada de producción motivada por la degradación de los módulos. Por otro lado y, afectando a gastos, existen unos muy importantes y que son los que afectan a O&M, los cuales, por desgracia, se están, desde mi punto de vista, subestimando en algunas instalaciones, sobretodo en seguimiento. Hay muy pocos estudios, por no decir ninguno, en los que se refleje que dentro de 10 años, por ejemplo, tenga que realizar una fuerte inversión, en cambio de ciertos componentes de la planta.
    Saludos.
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  15. #15
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    Predeterminado

    Es cierto Waliki, llevas razón. He estado comprobando datos, y en principio es perfectamente factible que una inversión de este tipo tenga un TIR a 25 años inferior al 14%.

    Ahora bien, es igual de factible que se encuentre por encima. Al final la rentabilidad va a depender de las 3 "C": Calidad, Calidad y Calidad.
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  16. #16
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    Hablamos de TIR económico o de TIR apalancado?

    si nos referimos al primero, yo también dudo de TIRs superiores al 14% por muy eficiente que sea la planta

    pero si nos referimos al segundo, este va a depender del % de apalancamiento y del plazo de devolución (mucho más que de la inversión por kWp o del rendimiento de la instalación... siempre que el TIR económico supere al tipo de interés)

    o sea, que nos pongamos como nos pongamos el asunto es más financiero que técnico, y esto lo han visto muy bien los fondos de inversión, que razonan en "apalancado"; aunque este concepto sea una "herejía" desde el punto de vista academicista

  17. #17
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    Mandrago, hablamos de TIR apalancado.

    En cualquier caso, estoy de acuerdo contigo en la valoración de este ratio. Yo personalmente lo calculo, pero no me dice gran cosa de la inversión (o mejor dicho, por sí sólo me pinta las cosas como pueden no acabar siendo en la realidad).
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